如l，3-丙二醇，早在1995年壳牌公司就用环氧乙烷与合成气经羰基合成，建立了工业化装置，而我国该路线目前还没有实现工业化。

三是甲醇面临新的机遇。全国醇醚燃料标准化技术委员会常务副秘书长降连保认为，发展由劣质煤和焦炉煤气制成的甲醇燃料作为车用替代燃料，对中国能源安全具有战略意义。

山西把180万吨/年煤基合成油循环经济产业化项目作为转型综改试验区的标杆项目，将优先在长治实施，设计、招标已全面铺开，场地开始四通一平。尽管如此，短期内仍难以弥补每年造成的300多亿元的生态环境损失。以山西为例，从2007年至2010年，全省共安排煤炭可持续发展基金156.2亿元，多数用于生态恢复。记者近日从山西省相关部门获悉，按照山西资源型经济转型综改试验区先行先试、机制创新的要求，晋城市将与省属企业、中央企业采取搁置争议、共同开发的战略，携手推动煤层气开发利用。体制机制创新和政策松绑给煤系新能源带来新机遇在煤电油价格持续上升的背景下，市场对煤系新能源的关注度逐步提高。

二是煤制油或可有较大突破。煤层气、煤制油及甲醇等煤系能源虽然已有较长研发历史，但长期以来未能有突破性进展。截至昨日收盘，焦炭持仓量达到26530手，收盘价为2407元。

截至5月13日，作为国内大合约新品种，焦炭期货首月参与客户21,675个，总交易量和交易额分别达129.85万手、3039.92亿元。焦炭期货一度被寄予厚望其实早在上市之前焦炭期货就被寄予厚望，业内人士表示，焦炭期货上市对煤炭行业应是利好，焦炭期货品种的上市有利于国内焦炭行业的健康稳定运行。我国的焦炭产业面临的困境，产能严重过剩、产业集中度低、技术水平低等问题也使得焦炭行业困难重重，对于已经习惯了买焦煤炼焦炭卖给钢厂这样简单盈利模式的焦化行业来说，焦炭期货的推出，无疑将对指导行业资源配置、抵御市场波动风险产生重要作用。短暂辉煌之后焦炭期货市场步入持续低迷阶段从整个焦炭期货盘面上看，2011年11月份以后，焦炭期货的成交量和持仓量都呈现逐步萎缩的态势，当然这也与我国整体的市场有关，同期我国煤炭市场也持续走低，秦皇岛煤炭网指数中心数据显示，2011年11月底开始环渤海动力煤价格指数出现连续17周下降，下游煤炭需求减弱，水泥建材包括钢铁等需求企业整体低迷，这也使得焦炭期货市场步入低迷阶段，现货市场的低迷状态同样传导至期货市场。

而且在产业链中，由于钢企议价能力强于焦化企业，钢厂更无参与必要。我们接下来会在焦炭期货交割方式、交割地点以及交割品质上做进一步调整和完善。

这一系列的数字，表明焦炭期货这个品种在上市一周年以来的尴尬境遇。不过陈伟表示，大商所将通过调整部分交割规则来配合焦炭期货大合约属性，对于具体的修改方案，陈伟表示，本月21日的时候我可能会对外详细讲这个事情。据悉，钢厂所需的焦炭在品质上都有各自的要求，焦炭厂一般都根据不同钢厂的要求特定生产，而大型钢厂都有自备的焦化厂，参与外购比例不高。从参与单位客户构成来看，多为煤炭贸易、冶炼及制造业客户，其次为煤化工、焦化和采掘业客户。

当然大家都期待随着市场的拓展，希望焦炭期货市场能早日步入成熟，成为国内煤炭、焦化以及钢铁企业有效的金融避险工具。笔者了解到，目前焦炭的很多产能都是在2008年焦炭价格高企的时候立项建设的，到这两年正好建成投产。焦炭期货交割方式受质疑对于去年新上市的焦炭期货，许多焦炭企业表示表示焦炭期货上市之初他就注意过，但由于交割地点都在沿海港口(天津港、连云港等)，如果真要进行产品交割，运输成本实在太高，不具备操作性，一年来只有7.3万吨的焦炭期货完成了现货交割，这么低的数据也就不足为奇。焦炭期货除了对焦炭行业有套期保值、规避风险、稳定市场的作用。

最新消息调整方案近期拟公布大商所相关负责人陈伟表示，当前焦炭期货交易之所以不活跃，主要缘于整个焦炭行业景气度低迷。焦炭期货自上市以来一直缺乏像钢铁企业和钢贸商(天然多头)等企业客户的参与。

2011年4月15日，作为全球首个焦炭期货品种、焦炭期货在大商所上市交易。一年里，焦炭期货累计成交量326.5万手，成交总金额达7354亿元，19个合约挂牌交易，交割库注册仓单为7.3万吨;一年来焦炭期货的交割库注册仓单为7.3万吨，也就意味着一年来只有7.3万吨的焦炭期货完成了现货交割，而据统计，2011年中国焦炭产量达4.28亿吨;一年来，焦炭期货的成交、持仓量在所有商品中算最少的品种之一。

中国焦炭出口量占全球贸易量的60%以上，焦炭期货上后市，焦炭或许将成为惟一中国式定价的大宗商品。当然近期的焦炭行业优化重组的加快对行业长期利好值得期待，但短期内受到下游地产调控态势偏紧影响，焦炭下游钢市需求持续受到压制，在议价中处于弱势地位的焦炭或将维持弱势格局。上市一个月成绩显著随着价格在下挫后又强势上涨，作为2011年新品种代表的焦炭期货已经走过了一个月的历程。在近阶段大宗商品的颓势中，焦炭却显露出一枝独秀的强势。我国优质焦煤储量少、价格高，焦炭期货的出现，有利于用户的风险对冲。另据期货公司介绍，整个期货行业对于焦炭上市都较为积极，相关调研和市场开拓工作已经铺开，不少期货公司都争取在山西太原设立营业部，争取更多的市场份额

本周，原煤库存量与上周库存量相比，原煤库存量再次小幅减少，4月22日京唐港区原煤库存量为9万吨，库存量较上周相比，环比减少1万吨，降幅为10%。来港船舶方面，本周，京唐港区锚地待装原煤船3艘，锚地待装船舶小幅增加。

本周，4月16日至4月22日，京唐港区优混原煤价格在860-870元/吨。京唐港原煤库存量占全港区煤炭库存量的4.12%，受京唐港区原煤库存量减少影响，京唐港区原煤价格有望再次走高。

4月22日，京唐港区煤炭库存量为218万吨，库存量较上周相比，环比减少24万吨，降幅为9.91%，京唐港区库存量再次小幅减少。大混原煤价格在735-745元/吨, 京唐港区原煤价格较上周价格相比，原煤价格保持稳定。

本周，京唐港区原煤库存量再次小幅减少，京唐港区原煤库存量降低，原煤到港量160车，原煤卸车量为160车，原煤到港量较上周相比，到车量增加50车，环比增加45.45%，京唐港区原煤到车辆量小幅增加未来三年公司煤炭产量增幅将远超行业:随着公司本部大平煤业及凌志达煤业生产的恢复,以及铺龙湾煤业和霍尔辛赫煤业的完全投产,公司本部煤炭从2012年起将有较大的增长,2012年产量将超过1000万吨;随着经坊煤业下属的庄子河煤矿及镇里煤矿在2014年及2013年的投产,公司本部煤炭产量在2013年及2014年也将会继续增长。投产后,将使得公司2013年、2014年的产量增长得到保证。公司主力生产矿井经坊煤业2011年产量达到325万吨,同时也贡献了公司大部分的利润。

公司增发收购集团小煤矿成为未来增长的基础:公司在2011年12月完成增发,收购集团鹿台山煤业等小煤矿,合计可增加公司产能达870万吨,权益产能达559万吨。公司下属的凌志达煤业因其3#煤层在2011年开采完毕,而15#煤层的基建工程尚未完工,因此出现亏损。

投资建议:我们预计公司2012年、2013年、2014年将分别实现每股收益1.81元、2.55元及2.92元,以4月19日收盘价28.02元计,对应市盈率分别为15.45、10.97及9.58倍,给予公司强烈推荐评级。因此,即使不考虑集团煤炭资源的再次注入,公司本部连同整合小煤矿,将使得公司未来几年煤炭产量增幅远超同行业水平。

风险提示:未来煤炭价格下跌、公司小煤矿复产推后将会对公司业绩造成影响。点评:煤炭产量稳步增长、经坊煤业盈利突出:公司2011年生产煤炭741.54万吨,同比增加134.06万吨,增幅为22.07%。

公司煤炭贸易的毛利率水平也略有提升,提升0.43个百分点,达到2.41%。不过由于公司煤炭贸易业务的毛利水平较低,因而虽然其占营业收入的比重很大,但对公司盈利贡献不明显。煤炭贸易多增收、薄增利:2011年公司煤炭贸易业务较上年实现了较大的增长,全年完成煤炭贸易量达1.09亿吨,较去年同期增加4447.22万吨,增长68.45%;煤炭贸易收入达到615.67亿元,较上年增长80.95%。山煤国际发布年报,2011年全年营业收入达697.6亿元,较去年同期增加79.62%;全年利润总额23.87亿元,较去年同期增长21.64%;归属于上市公司净利润11.16亿元,较去年同期增长48.11%。

大平煤业因上半年开采遇到断层,导致停工2个月,从而使得盈利出现下滑。这些矿井均已于2011年上半年开始陆续开工建设,预计将于2012年下半年及2013年上半年建成投产

公司增发收购集团小煤矿成为未来增长的基础:公司在2011年12月完成增发,收购集团鹿台山煤业等小煤矿,合计可增加公司产能达870万吨,权益产能达559万吨。煤炭贸易多增收、薄增利:2011年公司煤炭贸易业务较上年实现了较大的增长,全年完成煤炭贸易量达1.09亿吨,较去年同期增加4447.22万吨,增长68.45%;煤炭贸易收入达到615.67亿元,较上年增长80.95%。

公司下属的凌志达煤业因其3#煤层在2011年开采完毕,而15#煤层的基建工程尚未完工,因此出现亏损。点评:煤炭产量稳步增长、经坊煤业盈利突出:公司2011年生产煤炭741.54万吨,同比增加134.06万吨,增幅为22.07%。